PC1 đã công bố báo cáo chiến lược năm 2016-2020, tầm nhìn 2030 với tham vọng lọt vào top 5 công ty xây lắp điện hàng đầu khu vực Đông Nam Á.

Công ty cổ phần Xây lắp điện 1 - PC1 hiện đang giao dịch với mức giá đóng cửa 32.000 VNĐ/CP, thấp hơn 18,75% so với mức giá nội tại. PC1 là đơn vị đầu ngành chiếm thị phần cao nhất lên đến 35% (năm 2016 - nguồn PC1), là một trong số ít những đơn vị có thể thi công đường dây 500 kV và là một trong số ít những đơn vị có thể thực hiện dự án EPC cho các công trình đường dây tải điện cao áp và trạm biến áp cao áp.

Nợ vay tăng nhanh

Nợ vay tăng nhanh từ 2015 do tài trợ các dự án thủy điện. Năm 2014, PC1 đã khởi công dự án thủy điện đầu tiên là thủy điện Trung Thu và sau đó lần lượt khởi công thêm 3 dự án thủy điện khác. Với đặc thù thâm dụng vốn cao, PC1 đã gia tăng nợ vay nhanh chóng từ mức 189 tỷ năm 2014 lên mức 1.116 tỷ trong năm 2016 và sẽ gia tăng lên 2.400 tỷ vào cuối năm 2017.

Nợ vay tăng lên nhưng hệ số đòn bẩy của công ty giảm dần do tài sản của công ty cũng gia tăng nhanh chóng. Hệ số đòn bẩy năm 2016 của PC1 là 2,19 lần thấp hơn mức trung bình của các công ty xây dựng và lắp đặt là 2,92 lần.

Bên cạnh đó, vốn điều lệ công ty tăng nhanh chóng từ mức 180 tỷ năm 2013 lên 752 tỷ năm 2016. Tăng vốn điều lệ thành công giúp công ty huy động được nguồn lực để có thể thực hiện các dự án. Tuy nhiên, dự án thủy điện có thời gian xây dựng lâu và không mang lại doanh thu trong thời gian này đã làm cho ROE và ROA giảm tương đối mạnh.

CTCP chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng các chỉ số này sẽ phục hồi từ 2017 và tăng trưởng mạnh 2018 khi tất cả các nhà máy đều đi vào hoạt động và hai dự án bất động sản lần lượt được ghi nhận doanh thu trong năm 2018 và 2019.

Kỳ vọng dòng tiền bền vững

PC1 đã công bố báo cáo chiến lược năm 2016-2020, tầm nhìn 2030 với tham vọng lọt vào top 5 công ty xây lắp điện hàng đầu khu vực Đông Nam Á. Công ty đặt kế hoạch tăng trưởng bình quân 22%/năm trong giai đoạn 2016-2020 với doanh thu năm 2020 đạt mức doanh thu 400 triệu USD, đến năm 2025 đạt doanh thu 1 tỷ USD. Phấn đấu đạt tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu đạt 7 – 10%.

Đây là một kế hoạch tham vọng và để đạt kế hoạch này công ty có thể sẽ cần phát hành thêm cổ phiếu nhằm huy động thêm nguồn lực để mở rộng hoạt động kinh doanh và có thể tăng cường hoạt động mua bán sát nhập trong những năm tới.

PC1 là công ty đầu ngành trong lĩnh vực xây lắp điện, có tốc độ tăng trưởng kết quả kinh doanh mạnh mẽ (dự báo năm 2018 doanh thu tăng 52% yoy và lợi nhuận sau thuế tăng 79% yoy). Bốn dự án thủy điện đang và sẽ đi vào hoạt động với hiệu quả dự báo đạt ở mức khả quan sẽ tạo dòng tiền bền vững cho công ty trong tương lai. Ngoài ra, mảng bất động sản sẽ đóng góp đáng kể vào kết quả hoạt động kinh doanh trong năm 2018.

Doanh thu xây lắp có sự chững lại trong năm 2016. Tuy nhiên công ty đã quay trở lại đà tăng trưởng nhanh trước đó với giá trị hợp đồng đã ký lên tới 2.600 tỷ đồng, giúp cho doanh thu mảng xây lắp dự kiến tăng 21% yoy trong năm 2017. Sang năm 2018, dự kiến doanh thu mảng xây lắp điện tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao 20% yoy nhờ dự án Mạch 3 500 kV sẽ được triển khai vào cuối năm 2017.

Dự án Mỹ Đình Plaza 2 đã được mở bán đợt 1 từ quý 1/2017 và đã bán được 100 căn hộ trên tổng số 472 căn. Với tiến độ bán hàng như hiện tại, dự báo PC1 sẽ bán được khoảng 300 căn trong năm 2017 và sẽ bán hết căn hộ trong năm 2018.

Dự kiến doanh thu từ mảng chuyển nhượng bất động sản sẽ ghi nhận vào quý 2 và quý 3/2018 với tổng doanh thu đạt hơn 1.000 tỷ đồng và khoảng 216 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Điều này sẽ giúp cho lợi nhuận sau thuế của PC1 tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2018.

PC1 hiện đang giao dịch với mức giá đóng cửa 32.000 VNĐ/CP, thấp hơn 18,75% so với mức giá nội tại. Sử dụng phương pháp định giá cho từng lĩnh vực đặc thù và tổng hợp mức giá từ những phương pháp này, nhóm phân tích công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) định giá mức giá mục tiêu cho cổ phiếu PC1 năm 2018 là 38.000 VNĐ/CP.