Những định hướng của Chính phủ hôm qua có lẽ đã khích lệ đáng kể tinh thần nhà đầu tư. Dòng tiền giải ngân mạnh hơn.

Về điểm số và diễn biến giá, khó có thể mong chờ biểu hiện tích cực hơn trong bối cảnh dòng tiền hạn chế như hiện tại. Dù sao thì độ rộng cũng chuyển biến rất tốt và không có nhiều hiện tượng tăng nóng. Đặc biệt nhóm blue-chip của hai sàn được nâng đỡ một cách từ tốn.

Cả HNX lẫn HSX hôm nay đều chứng kiến số mã đóng cửa ở mức cao nhất tăng lên đỉnh điểm trong vòng một tháng trở lại đây, kể từ phiên bull-trap ngày 28/10. Dao động giá phổ biến là giảm trước tăng sau, nhất là những phút cuối ngày. Nếu thanh khoản khá hơn chút nữa, có thể xem hôm nay là một phiên giao dịch rất tích cực.

Thông tin về khả năng giảm lãi suất (dù chưa biết là giảm lãi suất nào, huy động hay cho vay) liên tục được làm mới, tạo hứng thú cho thị trường. Chiều qua Chính phủ lại nhắc lại định hướng giảm mặt bằng lãi suất căn cứ trên diễn biến lạm phát đang hạ nhiệt.

Tuy nhiên đứng trên phương diện dòng tiền, mức độ hưng phấn của người mua là có, nhưng tiền vào vẫn dè dặt. Tổng tiền vào qua các giao dịch khớp lệnh ở hai sàn đạt 466,6 tỷ đồng, trong đó HSX đạt 279,2 tỷ đồng. Cơ bản thì quy mô này đã tăng gần 13% so với hôm qua, nhưng cũng chỉ nhỉnh hơn bình quân 5 phiên trong tuần có 1,3%.

Tại sao tiền chưa bộc lộ sự tham lam một cách rõ nét hơn? Bình quân tuần tuần này lượng vốn vào chỉ khoảng 460 tỷ đồng mỗi ngày. Đây là tuần thứ hai liên tục dòng tiền vào bình quân ở dưới ngưỡng 500 tỷ đồng. Một sự suy sụp kéo dài khá lâu. Cũng nên gợi nhớ lại rằng hồi tháng 7 vừa qua, cả hai sàn có tới 4 tuần liên tục khớp lệnh dưới mức 500 tỷ.

Người cầm tiền vẫn có lý do để cẩn trọng. Tùy mức độ chịu đựng rủi ro mà có thể họ đã giải ngân một phần, hoặc tiếp tục quan sát. Hiện tại nhà đầu tư đang rất kỳ vọng về cơ hội giảm lãi suất mà có lẽ là lãi suất cho vay hơn là lãi suất huy động vì vấn đề lúc này là doanh nghiệp cần vốn.

Trong khi đó, ép lãi suất huy động xuống thấp hơn chỉ có cách duy nhất là dùng mệnh lệnh hành chính. Đã là mệnh lệnh hành chính thì không phản ánh đúng quan hệ cung cầu vốn. Từ việc hạ lãi suất huy động đến hạ lãi suất cho vay là chuyện không dễ. Đây cũng không hẳn là mối quan hệ liên thông. Ngay chính cơ quan quản lý cũng chưa có động thái cụ thể nào về việc sẽ điều chỉnh chính sách lãi suất theo hướng nào.

Thị trường đang chờ đợi một động thái quyết định cụ thể. Dòng tiền vẫn dè dặt là điều bình thường. Người bán trong bối cảnh như vậy cũng hạn chế bán rẻ. Người chấp nhận rủi ro, sẵn sàng đi trước thị trường có thể dễ dãi hơn trong việc nâng giá. Các dao động hôm nay vẫn trong trạng thái bình thường và không có gì quá đặc biệt trên cơ sở thông tin hỗ trợ.

Nhóm blue-chip trên cả hai sàn hôm nay đều tỏ ra mạnh vượt trội. Bình quân 40 mã vốn hóa lớn nhất HSX tăng 1,2%, là đầu tàu chủ đạo lôi kéo VN-Index. HNX cũng ghi nhận PVS, VCG, PVX, KLS, VND… tăng khá tốt.

Có một điểm chung là đà tăng trở nên rõ rệt vào lúc cuối phiên, với HSX là khoảng thời gian khớp lệnh đóng cửa và HNX là 30 phút cuối. VN-Index nhảy hơn 2 điểm trong nhịp cuối và HNX-Index gần như dựng đứng. SSI, VIC, HAG, MSN, OGC đều tăng giá so với cuối đợt hai góp phần đẩy chỉ số. KLS, VND, VCG, PVX cũng được mua kéo giá lên rất tốt. Đà tăng tuy không thực sự mạnh nhưng vẫn là biến chuyển mang tính khác biệt.

Xét về bối cảnh, đây là thời điểm khá thuận lợi cho việc đẩy thị trường lên vì “cửa” có tin tốt rõ ràng là lớn hơn tin xấu. Dĩ nhiên điều này cần lượng vốn không nhỏ. Có lẽ người mua vẫn cần những thông tin hỗ trợ đủ mạnh để quyết định dứt khoát. Sự kích thích cần đến đúng lúc trước khi niềm hưng phấn bị xẹp xuống.

Nguồn Vneconomy